邰桂龙所发布的那份研究报告，针对杰瑞股份给出了高达四十二点七元的目标价，相较于当前股价有着超过百分之五十六的上涨空间 ，那么这一乐观判断的背后究竟有着哪些关键支撑呢 ？

海外业务成为核心增长引擎

杰瑞股份在海外市场的拓展当中，所获取到的成效是十分显著的。在报告期这个阶段之内，它有着海外业务营收的情况出现，该营收数额达到了25.2亿元整，与同比情况相比较，呈现出大幅增长了77.6%的态势，并且在公司整体收入里所占的比例，已然提升到达至46.4%。这一情况也就意味着，海外市场已经快要接近于和国内市场各自的份额大致均等了。

更值得予以关注的是，盈利能力出现了提升的情况。在同一时期，海外业务的毛利率为35.9%，与同比之时相比，提升的幅度达到了7.6个百分点。这样大幅度的增长，主要是因为公司之于海外市场所销售的较高附加值装备以及技术服务的占比有所提高，同时还在于项目执行效率得到了优化。

盈利能力呈现结构性变化

虽然海外业务促使综合毛利率往上升高，然而公司总体净利润率却在短期内呈现出下降态势。有报告表明，公司综合毛利率是35.7%，与去年同期相比较提升了1.3个百分点；但净利率为19.8%，和去年同期相比下降了2.1个百分点。

净利率承受压力的主要缘由在于期间费用比率的攀升，该公司期间费用比率相较于去年同期增长了2.2个百分点进而达到了9.2%，当中财务费用比率由于汇兑收益的减少从而和去年同期相比上升了2.1个百分点，销售以及管理费用比率则维持在相对稳定的态势 。

行业环境迎来双重利好

此刻，油服行业正遭受着“政策”及“市场”的双重推动。就市场层面而言，自2021年起始，国际油价整体呈现出回暖态势，促使全球活跃钻机数量由大约1183台攀升至超过1820台，进而直接拉动了油气装备以及服务的需求。

在政策方面，为了确保能源安全，我国打算在2030年以前把原油每年的产量保持在大概2亿吨的水平，而天然气产量会逐步平稳提高，目标是在2050年的时候达到3500亿立方米，这给国内的油服企业提供了稳定的市场根基，。

新能源业务取得实质进展

积极向新能源领域延伸之际，杰瑞巩固着传统油气业务，其处在锂电池负极材料领域的那些布局，已经拥有阶段性成果，一期项目具备6.5万吨产能，已基本建设完毕，成功点火，进入试生产阶段 。

该项目得以顺利往前推进，这表明公司新能源业务马上就要开始贡献具有实质意义的收入，进而为公司开启了第二增长曲线，此举动对该公司来说能够帮助其平缓传统油气行业所存在的周期性波动状况，从而构建起更为均衡的业务组合 。

订单储备与未来业绩展望

在报告期末截止之时，杰瑞股份各方面整体的存量订单规模总计达到了90.3亿元，这无疑是将来业绩能够具备坚实基础的有力支撑。然而，在报告期这个时间段之内，新增的订单数额是60.4亿元，与之前相比下降了15.6%，主要是受到环保以及油气工程服务板块订单数量减少这一情况的影响。

对公司未来三年业绩，研报给出了明确预测，预计在2023年至2025年期间 ，归母净利润各位26.7亿、31.4亿以及37.0亿元 ，对应每股收益（EPS）分别是2.60元、3.05元和3.60元 ，三年复合增长率约为18% 。

投资评级与风险提示

之上分析为凭依，邰桂龙于报告里赋予杰瑞股份二零二四年十四倍目标市盈率，此即所谓PE，由此推导得出为期六个月目标价格定为四十二点七零元，且首次施行覆盖给予“买入”评级。按照当下约为二十七点三一的股价来开展计算，预期之中上涨空间一目了然。

风险提示在报告之中，核心涵盖国际油气价格的起伏不定，原材料成本上升所带来的压力，还有新能源项目拓展或许达不到预期的状况。投资者需要去全面衡量这些潜在的、有不稳定性的元素，进行通盘考虑 。

以您的视角来看，杰瑞股份在海外业务呈现高增长态势的同时，其净利率又在短期内面临着承压的这种局面，您是怎么进行看待的呢？它所开展的新能源业务，能不能够成功地抵御油气这个行业中存在的周期性风险呢？欢迎您于评论区之中分享出您自身的观点。